對話中國智庫簡報訴說中國當下2023年9月15日 – 第139期本期話題本刊所載內容不一定代表本簡報或本智庫觀點。          智庫觀察中國經濟的未來：是”危機”還是”崩潰”？爛尾的世界工廠 牆內政策/政治中國400多萬醫生，能攤到陽光下的薪水有多少？台灣2024總統大選，誰當選兩岸統一會比較快？ 牆內財政/經濟碧桂園，兵臨城下還是四面楚歌？竟然有70座城的房價加速下跌，為什麼這一次樓市救不動了？中國民企關心的不只是稅費、市場和債鏈，更是社會地位與認同 智庫觀察 中國經濟的未來：是”危機”還是”崩潰”？王丹 – RFA – 2023-08-15 2023年6月20日，河南省鄭州市一棟未完工的公寓樓（AFP）最近，隨著恆大，碧桂園等中國巨型房企紛紛爆雷，關於中國經濟未來走勢的討論越來越多，不少人認為中國經濟的崩潰講無可避免。這樣的結論，我認為有商榷空間，例如，到底什麼叫做”經濟崩潰”？出現怎樣的情況就是”經濟崩潰”？中國經濟真的會崩潰嗎？這些都值得我們審慎理性地思考和判斷。 當然，說中國經濟已經身處嚴重的“危機”，這個判斷應當是沒有爭論空間的。恆大，碧桂園等房企的狀況，揭開了中國整個房地產行業非常脆弱的狀態。而我們知道，房地產業是中國經濟的龍頭產業，牽涉到上下游很多其他產業，可以說，房地產業崩塌，那就是經濟危機的爆發。此外，更重要的是，房地產業其實也是中共當局最大的收入來源之一，土地財政是中國政府的經濟支柱，因此，房地產業衝擊的不僅是中國的經濟，更是中國的政治。這也是危機所在。 我們一定要看到：恆大等房企過去公佈的數字誇大盈利，這在事實上就是欺詐行為。這裡有兩個問題：第一，這樣的詐欺，難道恆大是唯一的責任者嗎？地方當局，審計部門，難道真的不知情嗎？事實上，恆大危機也好，房地產危機也好，都是這些大財團與中共當局聯手製造的，一個許家印，背後沒有政府撐腰，他算老幾？我們只看到了恆大的問題，不應當忽略當局的責任。其次，我們也看到，前不久中共政治局開會討論經濟，會議公報的重要內容之一就是房地場，說明房地產危機的嚴重情況，當局是一清二楚的，也試圖救市。問題就是：救得了救不了？ 我認為中國經濟問題的根本，在於中國各階層對於未來經濟發展的信心問題，這不是發佈一些招商引資的政策就可以改變的。潤學的流行，說明老百姓和企業家的感受。這些感受，要比進出口，貨幣發行等數字真實得多，說明中國經濟發展面臨缺乏信心支撐的問題。信心建立不起來，經濟就不可能發展。而信心問題，顯然就不是經濟問題，牽涉到的事政治問題。因此，這個問題是無解的，中國經濟不可能復甦，深層原因還是政治問題。不管是什麼原因，經濟危機已經發生，正在發生，而且未來還會繼續。 但是，經濟危機並不一定導致經濟崩潰，日本就深陷經濟危機長達三十年之久。中國積累四十年發展起來的經濟體量還是非常龐大的，市場規模的客觀存在導致投資，包括外資進入，還是會繼續持續。GDP增長或許將大幅下滑，但維持很低的增長率，應當是沒有問題的。問題在於，未來中國的經濟增長一定是低端的。我要特別強調“低端”這個詞，因為我覺得這個詞最精準。低端，不是低等，也不是低速，也就是說：老百姓還是能活，但生活水平和質量會下降很多，吃草是不至於，但高消費是不太可能了。地攤經濟的說法，說明當局對此也是心裡有數的。改革開放幾十年，一夜回到第三世界，這是最大的可能。一個貧窮的社會主義，很可能重新成為中國的現實。 當我們討論經濟危機的時候，很多人內心其實都是在期待經濟危機引發中國的政治變革。這種心情我可以理解。但是，如果中國的經濟危機的呈現，只是長期的低端發展，而不是經濟的崩盤，那麼，這種狀況就不一定會引發政治動盪。中國人民對於低端生活的忍耐度是一個重要的變數，至少我們現在看不到經濟危機導致政治危機的明顯信號。相反，經濟危機會傷害到權貴集團的自身利益，利益的流失是否會加劇統治集團內部的不和與鬥爭，這，或許才是更值得關注的事情。智庫觀察 爛尾的世界工廠Jo – 智庫簡報 – 2023-09-15 中國是專制政體，過去的經驗已經證明，經濟發展無法撼動中國的政治體制，從而實現民主化（RFA）Stephanie 是90年代初的大學生，攻讀外貿專業。畢業後同學們大多進入了外貿行業，乘著全球化的浪潮，各個做得風生水起。她告訴對話中國，最近幾年同行們陸陸續續關閉企業，進入2023年之後，最後幾位還在堅持的同行也全都進入了清尾階段，準備關張歇業了。 風雨三十年，為何外貿人在當下集體退圈？中國國家統計局數字顯示，7月中國製造業採購經理指數為49.3，連續第4個月低於50。PMI一般通可以理解為企業與商業的信心指數，數字低於50不僅代表經濟活動收縮，更表明企業主對未來的預期悲觀，不會擴大投資生產。其中，PMI指數計算中包含的海外新訂單指不斷下降，至去年10月以來的新低；製造業用工規模也是連續第五個月下降。China PMI Blue Line: Caixin Index (private and state-owned companies) Red Line: Chinese official Index (large state-owned enterprises) Source: Macromicro.me再看中國海關總署數據，中國7月份進出口總額4829億美元，同比下降13.6%——自疫情爆發以來的最大降幅。值得一提的是，雖然已經是最大降幅，但這個降幅的計算基準綫是去年7月，即上海等城市封城數月之下的經濟狀態，因此不難想像目前的行業慘狀。 同一時期美國方面的數據也佐證，超過六成的美國服裝零售商已不再將中國作為主要供應商；近八成的美國服裝企業計劃在未來兩年減少從中國的採購。China’s foreign trade change Green Line: Export change y-o-y Red Line: Import change y-o-y Source: Wind中國自2020年2月起閉關鎖國，當世界各國的經濟飽受疫情打擊之時，唯獨中國從中賺足了紅利。這三年來，也正是出口支撐了中國經濟。2023年底，中國一夜之間放棄疫情管控，一些樂觀的經濟學家預測中國經濟將迅速復甦，並再次推動全球經濟增長。 然而半年過去了，人們不僅沒有等來所謂的迅速復甦，甚至連復甦的影子都沒有看到。從事外貿行業近30年的 Stephanie 觀察指出，近期出口下降的情況已經是肉眼可見——各大港口的空箱堆積如山，無貨可發；海運價格急轉直下，已經回落到2019年疫情爆發前的水平。 Source：Freightos Baltic Index更加雪上加霜的是，外商投資同時也在迅速減少。2022下半年外資對華直接投資總額僅為425以美元，同比驟減73%。今年第二季度外國企業在中國的直接投資僅為49億美元，同比跳水87%，是1998年以來的最低值。 中國美國商會（AmCham China）會長何邁可（Michael Hart）坦言，2023年最大挑戰就是中美關係的惡化，對於外資企業來說，中國的整體投資環境變得更加難以預測，美國企業已經被推到了一個關鍵的十字路口。根據商會的調查，109家在華美企中有2/3表示不會、或不確定未來三年增加在中國投資；近1/3已將供應鏈向中國以外轉移。 製造業指數下跌、進出口數據下跌，外商投資減少，再加上大宗商品價格下跌，共同導致了中國製造業需求的嚴重不足。需求不足，工廠只能靠裁員削減勞動力成本。今年4月份的廣交會上，一位廣州的工廠工人接受媒體採訪時說，現在很多國外的訂單不給中國做了，工廠都搬走了，身邊很多工友都找不到工作。 中國官方7月份公佈的青年失業率是21.3%，創下歷史新高。但真是的失業率卻遠遠高於這個數字。北京大學經濟學副教授張丹丹近日發文表示，中國的青年失業率只統計16至24歲的在校人口，但實際上社會上存在著大量非在校青年，如果把他們中間失業的人都加上，全中國青年失業率在今年3月份就已經達到了46.5%，近一半年輕人找不到工作。中國政府從七月份開始，更是停止了發佈青年失業率。 除失業率外，需求的不足也造成了產能過剩。Stephanie 告訴對話中國，據她所知，近期大量製造業公司被迫停工、投資被凍結，這進而就會導致地方政府的投入和貸款無法迴流——這也是近期地方債台高築的原因之一。一旦政府撐不下去，必將繼續發債，透支與洗劫中國人未來的財富，從而形成惡性循環。 近期金融時報（Financial Times）透露，中國多位經濟分析師、智庫、大學研究人員等都已經接到了中國政府的警告，禁止對中國經濟通貨緊縮、資本外逃等議題發表負面言論。但儘管如此，世界各大投行仍然一次次不斷下調對中國經濟的預測。其中野村證券最為悲觀，已經將今年中國國內生產總值增長預測下調至5.1%——如果不計疫情影響的2020年和2022年，這將是1990年以來的最低值。 無論今年的GDP數字最後落在多少，中國經濟減速的趨勢已無法逆轉，甚至有可能進入下行通道。對話中國認為，對於中國的政策方面，美國兩黨有著很高的一致性，已經將底線劃得非常清楚。中國是專制政體，過去的經驗已經證明，經濟發展無法撼動中國的政治體制，從而實現民主化。對話中國建議美國兩黨保持在中國問題上的一致性，繼續執行目前的政策不放鬆，不讓中國有任何機會接觸到自由市場體系，以賺取國際化的紅利。牆內政策/政治 中國400多萬醫生，能攤到陽光下的薪水有多少？辛穎 – 財經大健康 – 2023-08-16 自2023年7月底掀起的醫療反腐風暴，讓428萬中國醫生究竟有多少收入能攤在陽光下成為討論焦點（視覺中國）摘要： 本文探討了中國醫生的收入狀況。自2023年7月底的醫療反腐風暴以來，428萬中國醫生的收入問題成為了社會關注的焦點。儘管醫生的培養週期長、技術要求高、工作壓力大，但他們的收入並不像人們想像的那麼高。《財經·大健康》進行的調查顯示，地域、科室等因素導致醫生收入存在顯著差異。例如，即使在醫生薪資相對較高的京津地區，大部分醫生的年收入也難以達到高薪標準。此外，許多醫生選擇離開公立醫院，原因之一是希望能在陽光下獲得更高的薪酬。業界普遍認為，公立醫院醫生的薪酬制度需要改革，特別是針對35-45歲的中堅醫生。《2022年中國醫院人力資源現狀調查報告》數據顯示，醫生的平均臨床收入為9.4萬元，而70%的醫生稅前臨床收入在10萬元以下。在經濟發達的一綫城市，醫生的績效工資會相對較高，但整體差距仍然存在。（閱讀原文）牆內政策/政治 台灣2024總統大選，誰當選兩岸統一會比較快？雁默 – 底線思維 – 2023-08-04 賴清德的立場相對保守，他強調台灣的主權，但也認識到與大陸對話的重要性（Getty Images）摘要： 本文對台灣選舉中四位主要候選人的兩岸關係立場進行了深入探討。首先，侯友宜被描述為務實的政治家，他看重經濟合作與交流，認為這是推動兩岸關係的關鍵。他希望與大陸進行對話，同時維持與美國的友好關係。其次，郭台銘堅持“一中”的立場，強調與大陸對話的必要性。他認為台灣應該為自己的未來負責，而不是過度依賴外部勢力。柯文哲持中立態度，主張台灣在大陸和美國之間找到平衡，避免成為兩大國家的犧牲品。最後，賴清德的立場相對保守，他強調台灣的主權，但也認識到與大陸對話的重要性。文章總體上揭示了這四位候選人的策略和立場，反映了台灣社會對兩岸關係的複雜看法，以及外部勢力如何影響台灣的選舉策略。（閱讀原文）牆內財政/經濟 碧桂園，兵臨城下還是四面楚歌？？張文靜 李艷艷 – 中國企業家雜誌 – 2023-08-11 碧桂園上海總部大樓：碧桂園12日深夜公告11檔公司債券14日起停牌，恐導致中國房地產市場危機擴大（EPA）摘要： 本文探討了中國大型民營房企碧桂園的財務狀況。近期，碧桂園因兩筆未能按期支付的美元債券受到關注，總額約2.25億美元。這引發了市場的擔憂和恐慌。儘管碧桂園是中國銷售規模最大的民營房企，2022年銷售額達到4643億元，但市場對其財務健康產生疑慮。內部人士表示，碧桂園仍有30天的寬限期，目前並不算違約。廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認為，與恆大相比，碧桂園的資本運作不那麼複雜，且近期房地產市場的利好信號為其提供了緩衝。本文還提及碧桂園董事會主席楊惠妍捐贈其所持有的20%碧桂園服務股權給國強公益基金會。總之這一切展現了碧桂園面臨的財務挑戰和市場反應。（閱讀原文）牆內財政/經濟 70座城的房價加速下跌，為什麼這一次樓市救不動了？謝九 – 三聯生活週刊 – 2023-08-17 很多中產家庭的年輕人家中已經有了住房，因此這一代年輕人沒有買房的迫切需求（香港中通社）摘要： 近期，中國的70個大中城市房價普遍下跌，且下跌幅度明顯擴大。儘管中國在2008年和2014年曾兩次實施房地產救市政策，導致房價暴漲，但這次的救市並未能複製過去的模式，房價反而加速下跌。數據顯示，70個樣本城市中，有65個城市的二手房價格同比下跌，63個城市的二手房價格環比下跌。不僅房價下跌的城市數量增多，下跌速度也加快。中國的房地產市場已經進入一個新的週期，供需關係發生了重大變化。經過20多年的高速發展，中國的住房市場從最初的供不應求轉向了供過于求。當前，中國的城鎮住房擁有率已經非常高，很多中產家庭的年輕人家中已經有了住房，因此這一代年輕人沒有買房的迫切需求。另外，隨著中國的人口出生率持續下降，未來對住房的新增需求也會逐漸減少。近年來，中國的出生人口每年減少100多萬，預示著未來房地產市場的新增需求將繼續減少。（閱讀原文）牆內財政/經濟 中國民企關心的不只是稅費、市場和債鏈，更是社會地位與認同劉志勤 – 人大重陽 – 2023-08-03 中國政府仍需進一步努力，確保民營企業在社會中得到平等和公正的對待（Bloomberg News）摘要： 本文探討了中國民營企業所面臨的挑戰和關注點。近期，中央政府和國家發改委發佈了一系列與民營企業相關的產業政策，旨在推動經濟健康發展。政策的重點在於為民營企業提供更多的市場準入、稅收減免和其他支持措施，以改善其生存和發展環境。儘管政府已經為民營企業提供了大量的支持，但許多民營企業家仍然表示，他們最關心的不僅僅是稅收、市場和負債，更多的是他們在社會中的地位和認同。對於民營企業家來說，他們希望得到與國有企業相同的社會地位和認同。此外，文章還指出，在實際的商業運作中，中國的民營企業在地位和信用上並不高。例如，一些報導中提到的腐敗案件，常常強調與“私營企業主”有關，這種特殊的稱呼可能導致社會對民營企業的誤解和偏見。總的來說，儘管政府已經採取了一系列措施支持民營企業，但仍需進一步努力，確保民營企業在社會中得到平等和公正的對待。（閱讀原文）

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