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〈人民幣刷一年低〉中國「準QE」上路救債市?

週三 (18 日) 中國人行宣布「準 QE」政策,將透過短期貨幣工具為市場注水,如提供中期借貸便利資金,期望能提升商業銀行的流動性,鼓勵貸款投放和購買公司債,以活絡債市

週三 (18 日) 人民幣匯價聞聲重挫,週四 (19 日) 午盤人民幣繼續下跌,截至下午 17 時許,暫報貶值 0.63% 至 1 美元兌 6.79 人民幣,直逼 6.80 的整數關卡。
美元兌離岸人民幣匯價 15 分鐘走勢圖 圖片來源:investing.com
美元兌離岸人民幣匯價 15 分鐘走勢圖 圖片來源:investing.com

中期借貸便利 (Medium-term Lending Facility,MLF) 為貨幣工具之一,人行可藉此向流動性不足的銀行與金融機構提供資金。分析師指出,人行若降準步伐過快,恐導致資金外流,與人民幣加速貶值。因此,人行這次改為選擇使用 MLF 向市場注入活水。

在這波「準 QE」 政策中,人行鼓勵政策指導銀行納入信用評級在 AA + 及以下的公司債,希望藉此復甦低評級債券市場。

而人行之所以在這個時點推出「準 QE」 政策,主要是由於近來中國債市違約事件頻傳,而多數違約的公司債都屬 AA + 以下的評級,使投資者喪失信心,開始拋售信用評級較低的中國公司債。

陸債違約暗潮洶湧?

財經部落格《Zerohedge》指出,中國 AAA 評級的公司債與 AA- 評級的公司債利差於在近 3 個月急速擴張,達到 2016 年 8 月以來最高水平,顯示了陸債投資者對低評級債券的違約擔憂,正在快速攀升。

AAA
AAA 評級的公司債與 AA – 評級的公司債利差攀升

而為了維穩人民幣債券市場,也為了緩解市場對於陸企違約潮的憂慮,至今年 6 月止,人行已透過 MLF 給予金融機構人民幣 6630 億 (約 1000 億美元) 的資金,未償還的 MLF 來到人民幣 4 兆 420.5 億元。

MLF資金
中期借貸便利資金額度攀升
高盛看法:

對於人行 MLF 定向放水的措施,美商高盛證券 (Goldman Sachs) 對此表示,由於中國 5 月及 6 月的社會融資規模疲弱、6 月的經濟活動數據顯示成長勢頭放緩、資產市場表現不佳以及美中貿易戰緊張局勢持續升溫,使人行進一步實施寬鬆政策。

展望未來,高盛預計中國政府將採取更多措施確保增長穩定,包含再度降準與降低銀行間借款利率。

此外,高盛指出,人民幣貶值也是風險之一,隨著週四 (19 日) 人民幣大貶直逼 6.8 關卡,市場正廣泛關注人行是否會出手干預匯率。

美元兌離岸人民幣走勢
美元兌離岸人民幣走勢

原文連結:https://news.cnyes.com/news/id/4169217?exp=b

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